利好政策估值优势期待水泥股补涨行情-【新闻】

利好政策估值优势 期待水泥股补涨行情

事件：为抑制水泥行业产能过剩和重复建设，加快结构调整，工信部昨日下发关于《水泥行业准入条件》(简称意见稿)。

评论：

针对水泥行业投资过快和产能过剩的问题，市场普遍预期的水泥行业调整政策终于出台，虽然此次出台的仅是征求意见稿，与之前水泥产业发展政策相比，此次公布的准入条件更加具体、细化，更具执行力。

我们认为意见稿出台最明显的特征主要体现在：1、提高市场准入门槛和限制投资者经营资格，有利于减少不必要的无序竞争(水泥生产线投资项目的自有资金比例由35%提高到50%+投资新建水泥(熟料)生产线项目的企业必须在内地有从事水泥生产经营三年以上的经历)；2、调整产业结构，促使产业结构更加优化(水泥熟料年产能低于人均1000公斤的省份，新建水泥熟料项目必须严格按照“等量淘汰”的原则核准)；3、限制产业投资规模和新增供给，利于行业持续发展(对水泥熟料年产能超过人均1000公斤的省份，必须停止核准新建水泥(熟料)生产线项目+对于新型干法水泥占比达到70%的省份，未来每年水泥总量增速控制在10%以内)。

另一方面，该项政策出台长期意义大于短期。今年上半年，水泥固定资产投资达到745.62亿元，同比增长67%，增速为近几年的新高，将为未来2年带来不小的供给压力，我们认为该项政策真正具有实际意义体现在2011年以后。

近半年涨幅大幅落后于大盘，期待行业补涨行情。从3月份至今水泥板块涨幅仅有27%，低于市场平均涨幅近20个百分点，目前行业平均静态市盈率和市净率分别为33倍和2.91倍，根据历史资料数据统计分析，水泥板块与A股市盈率有一定的溢价水平，平均位于1.4-1.6之间，目前仅为1.25；市净率与A股均值存在0.95-1.2倍，目前达到0.85倍，均低于历史平均值，我们认为水泥板块估值优势比较明显。另一方面，9月份以后属于水泥行业的传统销售旺季，从近期水泥销售价格表现上看，底部反弹的迹象比较明显，前期量增价平的局面有望改变，我们认为借助于利好政策春风和市场转暖双重因素，水泥板块迎来补涨的可能性较大，给与行业“增持”评级。（中国水泥网 转载请注明出处）

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